東南網12月7日訊（海峽導報記者 張順和 文/圖）分層、轉板，隨著各種政策紅利的逐步釋放，原本就炙手可熱的新三板正在眾多企業和投融資界中引爆話題。

上周六，在廈門舉辦的一場投融資論壇上，企巢商學院院長、素有新三板“教父”之稱的程曉明認為，新三板將成為中國真正的創業板和第三交易市場，未來，在加速擴容的同時，通過退市來倒逼上市，來提高上市公司質量，形成真正的注冊制。

談差別 新三板服務有創新活力的企業

“如果靠分紅來支持股價，目前股市沒有一個值得投資，但是不影響大家買上市公司股票。”程曉明認為，現階段的股市，與其說是散戶太多，不如說是股票太少。因為股票太少，堆積在單只股票上的錢太多，大家高拋低吸，就不在乎公司分紅了。

程曉明認為，從目前來看，創業板其實是小小板，本質上與主板沒什么區別。而新三板才是真正的創業板。

程曉明解釋說，主板服務的是傳統企業，就像50歲以上的人，業績成熟穩定，但沒有多少想象空間；而新三板企業就像是20來歲剛畢業的學生，有想象空間，但說不清楚。

從價格形成邏輯看，主板是投資人基于上市公司信息披露自主直接定價；新三板雖然看不清楚，但靠引入做市商解決股票價格合理的問題。“最有創新能力、活力的企業到新三板，傳統企業、差一點的企業到主板。”在程曉明看來，現在主板最需要的改革是放松審批，而新三板是提高活躍度。哪個會走得快些？他更傾向于新三板。

談門檻 個人投資者最好通過基金參與

“新三板的交易改革完成了百分之八九十，但還差一點點。”程曉明表示，去年8月開始，新三板推出做市商等制度改革，通過交易解決了定價問題，但投資者門檻還是太高，交易仍不活躍。

現階段政策雖然明確暫時不降低投資者門檻，但也告訴我們，條件成熟的時候，一定會降低門檻。與此同時，大力發展機構投資者入市，讓公募、私募基金入場。“我預計2017年門檻就會降低。”程曉明認為，他原來預計是2018年，但現在更樂觀了。具體操作層面看，應該從創新層開始降低。

不過，程曉明坦言，不管是當前還是長期，他建議個人投資者都應該主要以購買基金的方式來間接參與新三板，甚至是主板。“未來門檻降低了，也最好不要直接到新三板開戶。”程曉明解釋說，新三板很多是科技創新型企業，業績波動更大，導致估值難度更大，投資風險也比主板更大。

談放開 既高速擴容又加大退市力度

在不少人看來，現在新三板掛牌太容易，導致整體質量偏低，泥沙俱下。

“不要怕大量差的企業涌入新三板。”程曉明認為，新三板就像“淘金”，大量的泥沙和金子一起進來，然后通過制度篩選，泥沙出去，金子留下來。

程曉明認為，未來新三板的主要工作，一是高速擴容，二是加大退市力度，通過退市來倒逼上市，來提高上市公司質量，從而走向真正的注冊制。

在程曉明看來，真正注冊制的標準最主要有三條，一是放開上市節奏，盡可能上得多；二是用退市倒逼上市，退市成為常態；三是退市的標準是股價和交易量。“新三板不是主板的后備隊，而將是中國最大的交易所。”程曉明解釋說，目前大家想轉板，是由于交易制度沒有到位，導致交易不活躍，但隨著新三板融資功能提高，就不會有那么多企業提出轉板。