海西晨報(bào)訊（胡華雄）昨天國(guó)內(nèi)商品期貨整體大幅上漲，螺紋鋼、熱壓卷板、鐵礦石、動(dòng)力煤、石油瀝青等多個(gè)“黑色系”期貨品種集體漲停，白銀、銅、黃金等有色期貨品種盤中也一度大幅上漲。

股票市場(chǎng)方面，受相關(guān)期貨品種大漲提振，有色金屬、鋼鐵兩大資源性板塊也成為領(lǐng)漲主力，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲停，“股期聯(lián)動(dòng)”格局再現(xiàn)。

“黑色系”大宗商品緣何再來(lái)漲停潮？

A.供給側(cè)改革提振大宗商品需求

從去年底開(kāi)始，去庫(kù)存成為國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的主基調(diào)之一，在相關(guān)政策刺激下，國(guó)內(nèi)終端需求加速釋放，市場(chǎng)供需出現(xiàn)改善。

值得注意的是，近期國(guó)家強(qiáng)力推動(dòng)地產(chǎn)去庫(kù)存，而鐵礦石、焦炭等為代表的大宗商品是制造建筑鋼材的基礎(chǔ)原料，近期這類品種的上漲趨勢(shì)和漲價(jià)預(yù)期也最為強(qiáng)烈。

以作為中型以上建筑構(gòu)件必用鋼材的螺紋鋼為例，對(duì)應(yīng)的期貨主力合約自去年12月最低1618元/噸漲至昨天最高2073元/噸，漲幅高達(dá)28.12%，漲幅和漲速均創(chuàng)近三年之最。

B.春季屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，部分品種庫(kù)存偏低

春季屬傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，存在需求預(yù)期支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)也保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，此外，部分品種整體庫(kù)存偏低，有利于支撐價(jià)格的反彈。

而鋼鐵重鎮(zhèn)唐山的普方坯價(jià)格突然大幅上調(diào)，或是“黑色系”期貨大漲的導(dǎo)火索。

3月5日，唐山地區(qū)普方坯價(jià)格上漲120元/噸，3月6日再漲120元/噸，整個(gè)周末已累計(jì)上漲了240元/噸。

C.央行再度降準(zhǔn)的影響 央行再度降準(zhǔn)，意味著國(guó)內(nèi)貨幣環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)一步趨于寬松，帶來(lái)通脹預(yù)期，具有投資屬性的大宗商品更具上漲動(dòng)力。

“股期聯(lián)動(dòng)”是否會(huì)持續(xù)？

從以往情況來(lái)看，股票市場(chǎng)上鋼鐵和有色金屬股與相應(yīng)期貨品種異動(dòng)存在關(guān)聯(lián)，當(dāng)期貨品種在漲勢(shì)之中時(shí)，相應(yīng)股票往往也能迎來(lái)較好表現(xiàn)。

但期貨品種單日的上漲并不能支撐相關(guān)股票品種表現(xiàn)，關(guān)鍵還是看期貨品種今后一段時(shí)間的走勢(shì)。如在2012年8月至次年3月，螺紋鋼期貨大幅上漲，寶鋼股份、武鋼股份等鋼鐵股自2012年8月底開(kāi)始扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)下跌勢(shì)頭，開(kāi)啟了一波強(qiáng)勁反彈。又如2011年10月螺紋鋼等期貨品種曾有一波小級(jí)別反彈，當(dāng)月鋼鐵股在連續(xù)下跌后亦出現(xiàn)一波小級(jí)別反彈。

不過(guò)，由于鐵礦石、螺紋鋼近年來(lái)呈持續(xù)下跌之勢(shì)，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)惡化，鋼鐵股表現(xiàn)機(jī)會(huì)亦不多。

有市場(chǎng)人士分析，“黑色系”期貨和有色金屬是中國(guó)最重要的兩類大宗商品，2015年這兩類商品經(jīng)歷了較慘烈的下跌。“煤飛色舞”期股互動(dòng)的現(xiàn)象表明市場(chǎng)情緒較樂(lè)觀，某種程度上大宗商品已見(jiàn)底。

南華期貨研究所高級(jí)總監(jiān)曹揚(yáng)慧認(rèn)為，有色金屬期價(jià)可能會(huì)繼續(xù)反彈，不過(guò)品種之間會(huì)出現(xiàn)一定分化。其中，銅的市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局仍存，價(jià)格上漲彈性可能會(huì)略低于其他金屬；鋁和鋅有供給側(cè)改革和主要礦山減產(chǎn)支撐，再加上鋁和鋅的價(jià)格之前都曾跌至歷史低位，后期繼續(xù)反彈的彈性比較大。

大宗商品走強(qiáng)哪些標(biāo)的可看好？

華泰證券認(rèn)為，在目前需求好轉(zhuǎn)預(yù)期未減的階段，板塊短期博弈性行情有望延續(xù)，華泰建議關(guān)注低估值的首鋼股份、凌鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、河鋼股份、新鋼股份、武鋼股份、方大特鋼。

國(guó)泰君安認(rèn)為，貨幣寬松下，大宗商品金融屬性有望形成價(jià)格共振，江西銅業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份、山東黃金、中金黃金、銀泰資源等個(gè)股受益程度較大。

由于近幾年相關(guān)板塊表現(xiàn)一直不佳，目前追蹤鋼鐵、有色的普通和混合型基金較少，且多為分級(jí)基金，追蹤鋼鐵板塊的有鵬華鋼鐵分級(jí)（502023），中融國(guó)證鋼鐵行業(yè)指數(shù)分級(jí)（168203）等。

追蹤有色金屬行業(yè)的有信誠(chéng)中證800有色指數(shù)分級(jí)（165520）、鵬華鋼鐵分級(jí)（502023）等，不過(guò)由于均為分級(jí)基金，其收益和風(fēng)險(xiǎn)都可能較大。