重組尚存變數　華映撤出符合利益預期

盡管廈華電子系列公告讓投資者看到了重組后的光明未來，但此次重組是否能夠一帆風順，目前變數尚存。

近日證監會發布的有關借殼上市與IPO標準等同的新規，無疑是攔在廈華電子面前最大的門檻。黃惠明認為，新規突然殺出，將大大增加廈華電子重組的變數。因為在標準等同的條件下，更多企業將選擇IPO作為上市的方式。而隨著新股發行制度的市場化改革，IPO通道將由原來的審批制逐步向注冊制過渡，A股市場的殼資源可能貶值。

不過，對廈門鑫匯而言，這已經是一筆頗為劃算的交易。協議的交易價格為3.66元/股，在廈華電子連續漲停后，廈門鑫匯目前就已浮盈。此外，對廈華電子進行市值管理之后，廈門鑫匯還可以分享其剩余持股高出3.66元/股收益中的40%，而華映科技已經承諾，在2015年12月限售股解禁后，將對這部分股權進行出售。

轉讓廈華電子的控股權，顯然符合華映科技的實現利益最大化原則。

華映科技稱，公司多年對廈華電子給予大量的人力、財力上的支持，仍無法使其擺脫經營困境。面對電子行業日趨激烈的競爭，公司為集中精力發展公司自身產業，欲逐步收回在廈華電子股權投資，也借此機會引入優質戰略投資人，以期更優質的資產進入廈華電子以促進其持續健康發展。

華映科技認為，目前一攬子方案一經執行，可以迅速幫助廈華電子脫離破產和退市的威脅，避開了其他股權退出方案(如破產重整)帶來的時間較長、不確定性大等不利因素。

據悉，在廈華電子停牌期間，華映科技和建發集團一起累計接洽了超過30家的潛在重組對象。在談判過程中，盡管出售流通股的價格已降至極低水平，但由于廈華電子市值較高、企業負擔較重，幾乎沒有潛在重組對象愿意完整地承擔廈華電子現有的資產、負債、業務和人員。由此，華映科技決定先行轉讓部分存量股權，并盡快對廈華電子現有資產、負債和人員進行清理，以加大廈華電子重組的成功率。

華映科技表示，這個處理相比破產清算或二級市場減持更為有效地保護了自身及投資者的利益。此外，該交易方式也避開了未來資本市場IPO開閘后，“殼資源”價值下降帶來的影響。