東南網1月9日訊（海峽導報記者 孫春燕/文 吳曉平/圖）“如果沒有需要，再便宜的項目都不要并購”、“并購整合如器官移植，副作用和后遺癥難免也難料”。前天晚上，第八場“海西夜話”在海西并購俱樂部舉行，亞洲頂尖并購律師、被譽為“并購大師”的臺灣并購與私募股權協會理事長黃日燦在廈開講，他認為，有沒有需要是決定并購成功與否最根本的標尺。

并購切忌貪便宜

黃日燦曾在紐約、香港及臺北執業多年，專長涵蓋跨國投資、企業并購、合資合作、證券金融、私募及創投基金等，他曾全程參與雅虎并購奇摩站這一商業大事件。

在他看來，并購是“你丟我撿，各取所需”的交易，但丟的不一定是不好的，有時是不合適的才要丟掉。

就比如上述并購案，當時雅虎急著突破中文入口一事，而奇摩站則需要更有力量的“大樹”，雙方在彼此都有需要的前提下，通過換股完成并購，而其中最關鍵的就是關于換股比例，也就是價格的爭執，甚至因為價格問題，這一并購案曾擱置不前。

但在黃日燦眼中，并購并非一般的買賣，真正的成本未必是并購價格，切忌貪便宜的并購。

年景不好也可并購

“有人說，年景好，企業自然要擴張并購，年景不好就不要并購，其實并非如此。”黃日燦擺出了一張曲線圖，從2005年境內第一次跨境并購開始，除了金融海嘯那年驟然降溫外，并購案例的數量和金額都在波動中上升。

黃日燦說，對企業來說，最理想的狀態是，用最便宜的價格買到最好的東西，“百貨公司大減價，你買不買？好東西當然買了。年景不好時，并購金額一般會比較低，就好像大減價”。

但是，黃日燦強調，并購只是企業調整自我體質的手段，并不是目的。如果不需要，就不要并購，即使是再便宜、再好的項目都不要，因為“并購整合就好像器官移植，副作用和后遺癥難免也難料，十幾年的并購歷史告訴我們，成功的并購案例占比很低，不到1/3。企業不要盲目并購”。

制造業并購風險最大

最近幾年，企業“走出去”、“引進來”的消息頻頻見諸報端，但在黃日燦看來，邁出去是事實，但這一步遠沒有看上去那么大。

近幾年，境內企業互相并購達到六七成，“走出去”和“引進來”加起來也就三成左右，而且絕大部分還是自然資源類的并購，技術含量比較高的制造業并不多見。

黃日燦說，并購產業中制造業“最討厭”，有員工、產品、材料、設備等等，可能一周沒管它，這個并購案就宣告失敗了。

而跨國并購，有時候語言是最大的風險，比如聯想并購IBM　PC部門，楊元慶就曾對他說過，自己的英文水平是并購的最大風險，所以并購后他做的第一件事就是學習英文。

對于兩岸企業之間的并購，黃日燦說，著眼于世界工廠這個點，臺灣企業不需要并購大陸企業，應直接找地投資；如果是著眼于世界市場，并購算是個捷徑。兩岸企業不論是誰并購誰，并購前必須審慎評估規劃，并購后必須切實監控調適，“如果兩岸企業要共同進軍世界，那么經營跨國企業是真正的挑戰考驗，在并購歷史中，并購成功但經營失敗的案例并不在少數”。