東南網12月23日訊（海峽導報記者 張順和)2016年還未走完，新三板（全國中小企業股份轉讓系統）卻已提前完成了一次里程碑式的“壯舉”：新三板掛牌企業總數達到1萬家，總市值約3.87萬億元，成為全球最大的基礎性資本市場。廈門新三板掛牌企業，也在這一年猛增至133家。

數量規模上的快速擴容，卻是交易與融資低迷的窘境。過去的一年，政策紅利若即若離，給人希望又讓人急不可耐。

在這種不確定中，有人繼續在憧憬中遐想著未來的爆發，有人卻開始懷著疑慮敬而遠之。這個承載著上萬家中小企業“上市夢”的龐然大物，將帶給掛牌企業和投資者一個怎樣的未來，目前還是一個未知數。

蜂擁上市

不到一年新增5000家 數量跨越萬家大關

12月19日，新三板掛牌企業數量定格在1萬家，也就是說，新三板企業從5000家到1萬家的跨越，只用了短短不到1年的時間。

不僅如此，目前已經拿到掛牌同意函但尚未正式掛牌的仍有229家，正在申報掛牌的還有1531家。市場人士預計，新三板市場規模在2017年可能達到15000家。

這一年，廈門企業掛牌新三板的熱情也在進一步釋放。廈門證監局統計數據顯示，截至11月30日，廈門轄區新三板掛牌公司已經有133家，比2015年新增了79家，等于今年平均每個月都有7-8家廈企進入新三板。

其實，早在今年6月29日，廈門新三板企業就達到了100家，成為福建率先破百的區域。“不過，雖然掛牌企業數量井噴，但很多是去年就啟動股改而存續下來的業務。其實，目前新增掛牌企業已有下降趨勢。”已輔導近30家企業正式掛牌的中龍杭川集團董事長張振梅告訴導報記者，從9月份開始，管理層對新三板掛牌的監管已經趨嚴，特別是營收在2000萬元以下的企業掛牌難度加大。另一個澆滅中小企業掛牌熱情的是，新三板長期陷于低迷的行情之中。

與數量規模上突飛猛進形成鮮明對比的是，新三板遭遇了開市以來最冷的“冬季”。就在迎來“萬家燈火”之時，新三板成分指數卻跌落至1167點，相比2015年4月7日最高點2134點，幾乎“腰斬”。

行情不妙

企業融資不易 投資者賺錢也難

今年10月，廈門新三板企業房米網獲得建發文創體育投資公司近5000萬元戰略投資。此前，該公司還得到源昌集團、火炬創投等3200萬元投資。“融資后，有利于加快我們在文化演藝市場的布局。”房米網董事長黃建戎坦言。

獲取更便捷的融資渠道，是大多數企業掛牌新三板的最大期望之一。不過，能得到資本青睞并順利融資的新三板企業并不算太多。導報記者接觸的幾家廈門新三板企業，雖有強烈的融資定增需求，但投資方要么不感興趣，要么壓價太狠，最終不得不放棄。

數據顯示，截至今年11月21日，新三板完成定增23566起，總募資額1068.22億元，共涉及2200多家企業。也就是說，2016年有將近八成的新三板企業沒有融到資。

去年，各類新三板投資基金如火如荼，引來各路投資大軍，特別是一些無法直接開戶的中小投資者們也以購買基金的方式欲分一杯羹。但由于掛牌企業融資困難重重，原本抱著極大希望的投資者也開始打退堂鼓。“行情不好，退出不易，中小投資者耗不下去，不愿意繼續投了。”一位私募基金發起人告訴導報記者。

相關統計數據顯示，截至2016年12月4日，國內合計178只新三板私募基金中，僅有49只產品今年以來收益為正，實現正收益的為27.52%，也就是說不到三成的新三板私募基金獲得正收益。而且，提前清盤的新三板私募基金有38只，僅有1只是正常清盤的。

當然，也有收益頗豐的投資者。

導報記者獲悉，廈門卓諾投資旗下的“畫龍點睛新三板定增”基金，收益為214.6%，成為今年以來新三板私募基金收益回報率冠軍。

境遇不一

有的要轉主板 有的卻恐遭退市

“我們已經跟券商簽約，明年適當的時候就會啟動轉板A股的動作。”一家廈門新三板創新層企業負責人向導報記者透露，從各種財務指標看，他們完全符合在A股上市的條件。

其實，對于不少企業來說，掛牌新三板只是個過渡，到A股上市的IPO夢仍在心中激蕩，畢竟，那里有更為誘人的“詩和遠方”。

今年，本被創新層選中的廈門新三板企業日懋園林婉拒晉升的機會，因為，該公司IPO已經通過了廈門證監局的輔導驗收，正朝A股直奔而去。

近日，國務院在一份規劃中特別提出“研究推出全國股份轉讓系統掛牌公司向創業板轉板試點”，也讓業者更為自信地認為，2017年，新三板企業的“轉板”路徑有望實現重大突破。

但更多的聲音認為，因為新三板應該在制度安排下自成體系，比如，在創新層和基礎層之外，再設置競價層，實行與A股相同的交易模式。這樣，優秀企業在新三板的境遇甚至會比在A股更好。

在一些企業摩拳擦掌奔“A”的同時，也有不少掛牌企業因遲遲無法融資、也無法交易，而視新三板為“雞肋”，得過且過。

不過，這些僵尸股“混日子”的時光也不會太長了。今年10月，全國股轉系統發布“終止掛牌實施細則(征求意見稿)”，退市機制有望在2017年正式推出，不符合掛牌條件的企業將大面積被清退。

信心仍存

政策紅利預期不斷 新三板有望再度爆發

市場雖然有點慘淡，但仍有不少企業和投資者們對新三板充滿了期待，而給他們吃下定心丸的無疑是決策層頻頻釋放出來的政策紅利預期。

今年年中，新三板正式實施了分層制度，包括8家廈門企業在內的953家掛牌公司進入更優質的創新層；同時，宣布將啟動私募機構做市試點，將做市商的范圍從證券公司擴大到私募機構。但現實是，交易不活躍、流動性不強依然是新三板痼疾。

“最主要的障礙應該還是投資者門檻太高。”不少業內人士認為，新三板500萬元證券資產的開戶準入門檻，將大多數中小投資者擋在了門外。

日前，證監會公布了新的證券市場投資者適當性管理辦法。新規中，對新三板自然人投資者500萬元的門檻口徑由證券資產變更為金融資產等規定，被業內解讀為新三板投資門檻有望在明年降低的信號。

另一個利好消息是，12月13日，全國股轉系統正式公布了首批10家參與做市業務試點的私募機構名單，標志著相關私募機構參與做市業務試點進入實質性操作階段。“相比于證券公司，私募機構的風格會更加激進，市場活躍度有望增加。”有廈門業者認為，隨著試點的推進，今后將有更多的私募機構進入做市商之列，從而攪動新三板交易。

更多的政策紅利正在期待之中。比如，2017年創新層將不再是簡單的標志，配套的差異化管理、多元化交易制度有望出臺；擴大投資者隊伍多元化，允許公募基金和其它長期資金在新三板的投資；在現有交易制度當中引入競價因素，在做市交易方式下配合推出盤后大宗交易。

有業內人士樂觀地表示，隨著政策紅利的逐步釋放，這個中國未來的“納斯達克”一定會在某個時間節點爆發。