股權(quán)投資母基金FOFs（Fund of Funds）指的是一種專門投資于其他股權(quán)基金的基金，與一般基金最大的區(qū)別在于母基金是以“基金”為投資對(duì)象。在當(dāng)前不同投資管理機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)能力兩極分化越來越明顯的背景下，母基金通過在管理人、投資風(fēng)格、投資產(chǎn)業(yè)方向、投資項(xiàng)目等方面采取分散化的投資理念，可以幫助投資人避免“把雞蛋裝在一個(gè)籃子里”。在歐美，私募股權(quán)基金資產(chǎn)總額的將近50%由母基金提供，母基金的大力發(fā)展是股權(quán)投資走向成熟的主要標(biāo)志，中國(guó)母基金行業(yè)剛剛起步，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，隨著中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，股權(quán)投資母基金將發(fā)揮越來越重要的作用，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

關(guān)于前海母基金的三個(gè)問號(hào)

緣何設(shè)立？擁有戰(zhàn)略和現(xiàn)實(shí)意義

2012年，國(guó)務(wù)院批復(fù)支持前海開發(fā)開放的22項(xiàng)先行先試政策，其中包括“設(shè)立前海股權(quán)投資母基金”。

在此背景下，前海母基金應(yīng)運(yùn)而生，其集聚了當(dāng)前國(guó)內(nèi)有實(shí)力、有影響力、有互動(dòng)資源的投資人LP（有限合伙人），其中包括深圳等地方政府；中國(guó)人保、招商銀行等金融投資機(jī)構(gòu)；中國(guó)電信、首都科技集團(tuán)等知名企業(yè)、上市公司和有商業(yè)成就的個(gè)人等。

業(yè)界認(rèn)為，在中國(guó)母基金行業(yè)的發(fā)展初期，如此大規(guī)模的商業(yè)化母基金的創(chuàng)立具有歷史性意義。作為開拓者，前海母基金具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有利于獲取市場(chǎng)上最優(yōu)質(zhì)的GP（普通合伙人）資源和最有利的談判條件。

有何特色？商業(yè)模式創(chuàng)新三大亮點(diǎn)

前海母基金的創(chuàng)立對(duì)母基金的商業(yè)模式進(jìn)行了創(chuàng)新。

靳海濤表示，總體來看，其特色主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:一是篩選最出色的基金進(jìn)行投資，追求穩(wěn)健風(fēng)格，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低；二是好中選優(yōu)進(jìn)行選擇性跟投，為投資者實(shí)現(xiàn)較高的回報(bào)；結(jié)構(gòu)化及創(chuàng)新型的資產(chǎn)配置安排，長(zhǎng)中短投資合理搭配，實(shí)現(xiàn)收益率與流動(dòng)性的均衡；三是投資者投資母基金，與直接投資私募基金的成本和費(fèi)用不存在差異。

誰來管理？投資大咖組成豪華陣容

前海股權(quán)母基金采取“高舉高打”策略，管理團(tuán)隊(duì)聚集了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)頂尖級(jí)的投資大佬和機(jī)構(gòu)，憑借豐富的基金運(yùn)營(yíng)的管理經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)新性地設(shè)計(jì)了具有中國(guó)特色的母基金投資結(jié)構(gòu)，整合了頂級(jí)的商業(yè)資源和網(wǎng)絡(luò)，不但能夠?yàn)橥顿Y者帶來豐厚的回報(bào)，更能為投資者帶來深度的資源整合。

前海母基金主導(dǎo)發(fā)起人是國(guó)內(nèi)PE泰斗級(jí)人物、曾領(lǐng)導(dǎo)深創(chuàng)投11年的靳海濤，這位負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)公司執(zhí)行團(tuán)隊(duì)的靈魂人物，稱自己的管理團(tuán)隊(duì)為“目前市場(chǎng)上對(duì)私募股權(quán)投資理解最為深刻，經(jīng)驗(yàn)最為豐富，資源最為廣泛，管理服務(wù)能力最強(qiáng)的母基金管理團(tuán)隊(duì)。”

聯(lián)合合伙人履歷光鮮亮麗，包括招商銀行股份有限公司原執(zhí)行董事、行長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官馬蔚華；紅杉中國(guó)基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人沈南鵬；IDG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿；深圳松禾資本管理有限公司創(chuàng)始合伙人，深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)厲偉；國(guó)內(nèi)領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東。機(jī)構(gòu)合伙人為管理資金規(guī)模2000億元、目前管理各類政府引導(dǎo)基金81支的深創(chuàng)投。

【政策支持】

一是對(duì)企業(yè)方面，對(duì)符合條件的股權(quán)投資企業(yè)給予經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)、人才獎(jiǎng)勵(lì)、辦公用房補(bǔ)貼，二是對(duì)個(gè)人方面給予獎(jiǎng)勵(lì)。

支持投資人才來廈發(fā)展

為支持股權(quán)投資企業(yè)和投資界人才來廈發(fā)展，廈門出臺(tái)了多項(xiàng)扶持政策。

一是對(duì)企業(yè)方面:廈門對(duì)符合條件的股權(quán)投資企業(yè)給予經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)、人才獎(jiǎng)勵(lì)、辦公用房補(bǔ)貼，其中:經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)是指股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)自股權(quán)投資收益（含股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益和管理企業(yè)取得的投資收益分成）在廈門繳納首筆企業(yè)所得稅或者個(gè)人所得稅起5年內(nèi)，按照繳納企業(yè)所得稅或個(gè)人所得稅地方分成部分（實(shí)繳稅額40%）的90%給予獎(jiǎng)勵(lì)，相當(dāng)于企業(yè)所得稅實(shí)繳稅額的36%；

二是對(duì)個(gè)人方面:對(duì)股權(quán)投資類企業(yè)的高級(jí)管理人員，按其工資、薪金所得繳納個(gè)人所得稅地方分成部分的40%-50%給予獎(jiǎng)勵(lì)，期限3年。

【成效凸顯】

2016年，廈門創(chuàng)投已設(shè)立的基金、基金管理公司對(duì)廈門稅收貢獻(xiàn)2.32億元，帶動(dòng)廈門增量產(chǎn)值超過69.3億元，投廈項(xiàng)目稅收貢獻(xiàn)超過6.9億元，已投項(xiàng)目大部分基本情況良好，部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)較大幅度賬面浮盈。

經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益逐步凸顯

作為廈門市政府投資基金運(yùn)作平臺(tái)，金圓集團(tuán)近年來在市財(cái)政局、發(fā)改委、金融辦等有關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)下，按照市委、市政府的要求，積極推動(dòng)政府投資基金工作，充分發(fā)揮政府投資基金調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要引擎作用，在“匯聚資本、匯聚團(tuán)隊(duì)、匯聚產(chǎn)業(yè)、匯聚稅源”等方面取得了一系列成效，在促進(jìn)廈門產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培植稅源、擴(kuò)大就業(yè)等方面的功能逐步凸顯。

截至今年3月，金圓集團(tuán)通過廈門創(chuàng)投直接、間接管理的各類基金共計(jì)28支，合計(jì)總規(guī)模343.9億元，其中21支政府投資基金以26.5億元的財(cái)政出資帶動(dòng)5.8倍的國(guó)家和社會(huì)資本152.8億元落地廈門。以2016年的數(shù)據(jù)為例，廈門創(chuàng)投已設(shè)立的基金、基金管理公司對(duì)廈門稅收貢獻(xiàn)2.32億元，帶動(dòng)廈門增量產(chǎn)值超過69.3億元，投廈項(xiàng)目稅收貢獻(xiàn)超過6.9億元，已投項(xiàng)目大部分基本情況良好，部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)較大幅度賬面浮盈。

據(jù)悉，廈門市政府投資基金已匯聚了一批優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)，包括隆領(lǐng)投資、堅(jiān)果資本和京道基金等深耕本地的基金管理機(jī)構(gòu)，賽富亞洲、創(chuàng)新工場(chǎng)等國(guó)內(nèi)知名基金管理機(jī)構(gòu)，以及中石油集團(tuán)和北京互愛科技等產(chǎn)業(yè)龍頭，對(duì)廈門基金業(yè)蓬勃發(fā)展起到了積極的推動(dòng)作用。

【聲音】

　　前海母基金董事長(zhǎng)靳海濤:

將與廈門引導(dǎo)基金

進(jìn)行更多合作

我從深創(chuàng)投退休后創(chuàng)辦了國(guó)內(nèi)最大的市場(chǎng)化的前海母基金，設(shè)立之初就得到了廈門市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投資，廈門的產(chǎn)業(yè)環(huán)境很不錯(cuò)，政府引導(dǎo)基金的運(yùn)營(yíng)也非常專業(yè)、敬業(yè)。因?yàn)榕c廈門市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金合作，我們推動(dòng)香港上市公司匹克體育在私有化時(shí)將新的總部落地廈門，這將會(huì)給廈門帶來一家新的市值超百億的上市公司。接下來，我們也將關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)等廈門優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)爭(zhēng)取將參股的幾個(gè)基金引薦落地到廈門，并也希望未來能與廈門引導(dǎo)基金進(jìn)行更多合作。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

會(huì)長(zhǎng)洪磊:

創(chuàng)業(yè)投資

應(yīng)注重三點(diǎn)創(chuàng)新

創(chuàng)業(yè)投資作為重要的資本形成工具，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略方面具有非常重大的作用。創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)注重三點(diǎn)創(chuàng)新:一是組織體制的創(chuàng)新，用合伙制，由投資人按出資比例來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，由普通管理人來承擔(dān)無限風(fēng)險(xiǎn)，確保管理人勤勉盡責(zé)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益；二是管理的創(chuàng)新，小微企業(yè)有很多不確定性，就這要求管理人俯下身子，深入實(shí)際，對(duì)產(chǎn)業(yè)特色有深入的了解，幫助被投企業(yè)建立具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的模式；三是基金募集方式的創(chuàng)新，不能應(yīng)用國(guó)家信用對(duì)投資人承諾保本保收益，而必須要落實(shí)合格投資者制度，正確區(qū)分合格投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供適合他們的產(chǎn)品。這三點(diǎn)創(chuàng)新，是創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的希望和未來。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)也將協(xié)調(diào)整合多方資源，引導(dǎo)全社會(huì)共同支持創(chuàng)業(yè)投資。

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